Оценить любые виды акций. Оценить стоимость ценных бумаг: акций, облигаций, векселей

– особый вид ценных бумаг, которые дают собственнику право на получение доли прибыли эмитента и участие в управленческой деятельности акционерного сообщества.

Доход от акций можно получать двумя способами. Первый способ – в виде дивидендов, процентных отчислений дохода предприятия. Второй способ заключается в приобретении и продаже акций на фондовой бирже.

Понятие рыночной цены

Важной характеристикой акции является ее – в определенный момент времени. Если рыночную цену умножить на число размещенных акций, то результатом станет компании ( собственных средств компании-эмитента). Эту цену можно предугадать и совершить соответствующие операции купли-продажи с целью получения прибыли.

Подходы к оценке рыночной стоимости акции

В мировой практике различают три подхода к оценке рыночной стоимости акций. Выбор конкретного подхода обусловлено наличием требуемой информации.

Фундаменталистский подход

Подход основан на предположении о дисконтируемых суммах будущих доходов. При стабильном рынке для расчета рыночной цены акций может быть применима следующая формула:

где Еа –потенциальный доход;
k – количество лет;
R – .

В случае постоянного размера дивидендов рыночная цена определяется как:

где D – годовой размер дивидендов.

Когда дивиденды стабильно увеличиваются, то следует воспользоваться формулой:

где D 1 - величина последнего дивиденда;
L - процентный темп роста дивидендов.

Исходя из вышесказанного следует, что на размер рыночной цены ключевое влияние оказывает сумма дивидендных выплат.

Технократический подход

Технократический подход основан на применении и анализе статистических данных акций, при помощи которых строятся разнообразные тренды в разных временных интервалах. Как правило, именно такой вариант применяется в российской практике. Его минусом считается недостаточность требуемых для оценки сведений (неэффективное применение рыночных механизмов, недостаточная эмитентов).

Подход «наугад»

Данный подход характеризуется лишь анализом текущих показателей и отрицает зависимость от прошлых цен. Этот подход зачастую не может дать объективную оценку.

Таким образом, рыночная цена акций является объективным показателем, обусловленным и перспективами ранка, и ожиданиями ее владельцев.

Причины изменения рыночной цены

Как известно, рыночная цена акций постоянно меняется. Причем характер этих изменений можно представить на графике в виде определенных волн. Специалистами было выделено несколько факторов, которые оказывают немаловажное влияние на рыночную цену:

конкурентное положение на финансовом рынке компании, чьи акции находятся у держателя;
спрос и предложение на данный тип ценных бумаг;
повышение экономической стабильности государства, где расположена компания-эмитент;
общемировой курс экономической политики;
политическая напряженность между государствами;
взаимоотношения крупных финансовых корпораций между собой.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Компания «Мосоценка» производит оценку акций закрытых и открытых акционерных обществ, как простых, так и привилегированных. Акция - ценная бумага, которая дает своему обладателю право на владение определенной долей в уставном капитале компании. Простыми словами, она делает человека владельцем небольшой (или крупной) части бизнеса. Наша работа - это определение стоимости одной ценной бумаги или пакета. Цена 100%-ов акций - это цена самой компании.

Рассматриваемая обыкновенная акция дает владельцу минимальный набор прав:

право на долю в имуществе компании на случай, если она будет ликвидирована;
право на участие в собраниях;
право на дивиденды.

Если у владельца ценных бумаг есть целый пакет (более 10%), то он получает дополнительные права:

назначение руководства;
участие в деятельности компании и контроль над ней.

Стоимость пакета не прямо пропорциональна его размеру, она зависит от прав, которыми обладает его владелец.

Оценку акций можно отнести к составляющим разумного инвестирования. Прежде чем вкладывать деньги в какую-то компанию, необходимо выяснить ее перспективность. Даже если сейчас бумаги не приносят дивидендов, это совершенно не значит, что в будущем они не обеспечат инвестору хороший доход. Рыночная цена формируется из многочисленных факторов, проанализировать доходности тех или иных ценных бумаг без должного образования невозможно.

Компания «Мосоценка» работает с крупными компаниями, мелкими фирмами и частными лицами. Специалисты оценивают цену бумаги и делают реальные прогнозы на будущее.

Оценка доходности акций необходима:

при сделках купли-продажи;
при прогнозировании стоимости компаний;
при возникновении необходимости оплатить ценными бумагами вклад в уставной капитал другого предприятия;
в случае принятия компаниями сложных финансовых решений;
в случае если акционеры захотят продать бумаги компании;
при ликвидации фирмы;
при наследовании и т.д.

Как наши специалисты осуществляют оценку?

Существует три наиболее распространенных способа оценки доходности рассматриваемых ценных бумаг:

сравнительный;
затратный;
доходный.

Сравнительный подход основан на сравнении цены бумаги рассматриваемой компании с ценами бумаг других подобных компаний. Способ используется только в условиях открытого рынка.

Затратный способ более сложен и при его использовании рассматривается также прибыль инвестора. Считается, что цена бумаги не должна превышать цену, которую могла бы иметь бумага аналогичной по уровню развития бизнеса компании, предположительно созданной инвестором на деньги, которые он собирается вложить в ценные бумаги.

Стоимостная оценка акций производится на основании прогноза успеха компании в будущем. Если даже на момент оценки компания процветает, но в будущем прогнозируется спад производства, ее бумаги будут не самыми востребованными на рынке.

Стоимостная оценка будет зависеть от нескольких факторов:

эффективность деятельности предприятия;
риски;
политика руководителей компании по выплате дивидендов;
состояние экономики и отрасли, в которой работает предприятие;
прогнозы на будущую успешность организации и т.д.

При проведении операций с ценными бумагами, имеет значение, какие это акции (привилегированные или обыкновенные) и каким типом общества они выпущены (закрытым или открытым).

Бумаги закрытого акционерного общества продаются на основании преимущественного права, то есть распределение бумаг производится между членами общества. Если акционер хочет продать свою долю, ему придется сначала предложить ее членам общества, если же все они откажутся от покупки, их можно предложить третьему лицу.

В рамках открытого акционерного общества таких ограничений не существует, бумаги могут котироваться на бирже и приобретаться любыми лицами. Оценка стоимости акций в ОАО проще, чем в ЗАО, а при прочих равных условиях цена первой будет выше цены второй.

При оценке акций ключевое значение приобретают степень контроля, ликвидность и размер пакета. Как уже было указано выше, наибольшая ликвидность присуща бумагам ОАО, которые котируются на биржевых площадках. Ликвидность демонстрирует спрос на ценные бумаги на рынке, то есть, как быстро они уйдут по рыночной стоимости при продаже. Размер тоже влияет на ликвидность: у одной бумаги она больше, чем у пакета, поскольку одну ценную бумагу может себе позволить большее количество покупателей.

Стоимостная оценка помогает получить несколько видов цены:

рыночная - отражает спрос ценной бумаги на рынке;
инвестиционная - отражает количество дивидендов, важна для тех, кто хочет получать прибыль от акций;
ликвидационная - отражает количество денег, которое владелец получит за каждую бумагу, если предприятие решат ликвидировать.

Номинальная стоимость ценных бумаг отражает ту цену, которую назначило руководство компании.

Независимая оценка акций компании от «Мосоценка»

Оценка обыкновенных акций и привилегированных производится сотрудниками компании со специализированным образованием, которые изучают документы, сферу, в которой работает компания, и прогнозируют ее будущую успешность. Если ценные бумаги не котируются на бирже, специалистами проводится серьезная аналитическая работа - анализ конкурентоспособности предприятия, надежности эмитента, доходности активов и т.д.

Цена на услуги будет зависеть от:

сроков;
сложности заказа;
вида компании (ОАО, ЗАО);
объемов.

Для оценки потребуется предоставление нескольких документов, среди которых могут быть:

бухгалтерская отчетность эмитента;
паспорт заказывающего услугу;
копии учредительных документов;
ведомость основных фондов;
бизнес план на долгосрочный период и т.д.

Отчет представляется в срок или раньше срока и оформляется в соответствии с ФЗ-135 «Об оценочной деятельности». Заказать экспертизу или получить консультацию вы можете, позвонив по телефонам, указанным в контактах. Перед началом работ будет проведена бесплатная консультация и произведено заключение договора.

Оценка акций предприятия — это изучение рыночной стоимости той доли предприятия, на которую приходится рассматриваемый пакет акций. Данная процедура может быть осуществлена для определения цены привилегированных и обыкновенных ценных бумаг, которые эмитированы, как закрытыми, так и открытыми акционерными обществами.

Основным способом получения прибыли из акций является получение дивидендов и финансовое, экономическое и стратегическое развитие компании, расширением бизнеса и увеличением стоимости активов. И поэтому, оценивая акции предприятия, компания «Активные Бизнес Консультации» активно использует метод рынка капитала, чистых активов, а также капитализации прибыли и дисконтирования денежных потоков.

Что мы понимаем под акциями предприятия?

Акция — это ценная бумага, которая является свидетельством о вложении доли капитала или определенного количества средств в акционерное общество, и которая в результате даёт право на получение прибыли с развития предприятия в виде дивидендов.

В отличие от других ценных бумаг, обладающих фиксированной доходностью (например — вексель, облигация) и погашающихся в соответствии с номиналом по окончанию срока действия, обязательства по выкупу акций акционеры предприятия не несут. Стоимость, или, как принято говорить на бирже, котировка акций устанавливается исходя из соотношения спроса и предложения на открытом рынке.

При рассмотрении определенного пакета ценных бумаг, всегда можно выделить, к какому виду он принадлежит - мажоритарному или миноритарному. Мажоритарный - это пакет акций, характеризующийся наличием более 50% всех акций предприятия - это даёт владельцу право управлять им и назначать руководство. Между тем, стоит отметить, что на практике, когда акциями компании владеют различные инвесторы, то порог, определяющий, контрольный ли это пакет акций или нет, может быть и более низким. В некоторых случаях 30% пакет акций вполне может быть мажоритарным - разделение на виды носит условный характер. Миноритарный пакет акций - это не контрольный, ниже мажоритарного уровня.

Классификация на мажоритарные и миноритарные пакеты акций обуславливается тем, что в зависимости от величины пакета, проводится премия и скидка за контроль. Сумма и процент скидки или премии определяется используемым методом оценки акций предприятия.

Также нужно сказать, что пакет акций обладает более реальным характером права, чем одна отдельная акция. Но из этого и вытекает недостаток пакета - он менее ликвиден. Отдельную акцию гораздо легче продать на открытом рынке. Пакет акций - это интерес серьезных инвесторов, тщательно анализирующих ситуацию на рынке и способных прогнозировать успешное развитие компании. И это является еще одной причиной, почему оценка акций предприятия является достаточно востребованной услугой.

В каких случаях осуществляется оценка акций предприятия?

Оценка акций предприятия проводится в следующих случаях:

Осуществление сделок по купле-продаже акций;

Реструктуризация предприятия — прохождение процедуры слияния, ликвидации, поглощения или выделения бизнес-единиц из структуры холдинга;

Внесение пакета акций в капитал юридического лица;

Определение стоимости залога для получения кредита;

Передача в доверительное управление.

Для чего нужна оценка акций предприятия?

Оценка акций предприятия — это первый шаг к тому, чтобы привнести безопасность в инвестиции. Фундаментальный анализ рынка и финансового состояния предприятия позволят исключить возможные ошибки в условиях постоянного колебания цен на ценные бумаги. Добиться уверенности в принимаемых решениях, иметь все основания, и даже, обоснования, для вложения средств — это те преимущества, которые дает оценка акций предприятия .

Что мы понимаем под оценкой акций предприятия?

Оценка акций предприятия ставится с той целью, чтобы определить наиболее вероятную цену, по которой может быть реализован данный объект на открытом рынке в условиях существования конкуренции и когда обе стороны действуют исходя из собственных интересов и разумно, располагая всей информацией об объекте.

Основа процедуры оценки акций предприятия является изучение стоимости, как финансового инструмента, способного приносить прибыль. Акции могут приносить прибыль своему владельцу в виде дивидендов и увеличения стоимости предприятия - факторами, связанными с расширением бизнеса и улучшением финансовых показателей.

Наиболее влиятельными на итоговый результат оценки акций предприятия факторами является размер, степень контроля и ликвидность акций. Степень контроля - это премия или скидка за дополнительные права, которые предоставляет акции. Например, если рассматриваемый пакет является контрольным на предприятии, то нужно учитывать, что он дает право своему владельцу назначать руководство и управлять компанией. Величина премии за контроль составляет порядка 30 процентов по сравнению со средней ценой стоимости пакета акций бумаг. Скидка же за не контрольный характер составляет около 15-20%. Важной характеристикой также является ликвидность ценных бумаг - наивысшими показателями будут обладать те акции, которые принадлежат открытым акционерным обществам, котирующихся на биржевых площадках. Наименьшей же ликвидностью - акции закрытых обществ, которые не присутствуют в открытом обороте на рынке.

Наличие подобных преимуществ у акционеров, владеющих контрольным пакетом акций делает невозможным проведение простых расчетов по получению оценки акций предприятия . Также невозможно определить стоимость компании, лишь умножив действительную рыночную стоимость акций на их количество.

Расчет той доли имущества, которая приходится на рассматриваемый пакет акции, является очень интересной и полезной информацией для инвесторов и покупателей - однако достаточно непростой задачей для независимого оценщика. Компания «Активные Бизнес Консультации» использует комплексный подход к оценке акций предприятия , и гарантирует наиболее точный результат среди всех возможных.

Какая стоимость может быть определена оценкой акций предприятия?

Номинальная стоимость - формирующаяся на основе официальных заявлений о цене акций предприятиям. Номинал - пожалуй, главная характеристика акции. Именно по нему может быть определена приблизительная (но не точная) стоимость рассматриваемой ценной бумаги. Номинальная стоимость равнозначна для всех обыкновенных акций, однако не учитывает привилегированные акции;

Рыночная стоимость - если акции размещены на открытом рынке, то устанавливается исходя из курса акций на РЦБ. На практике же номинальная и рыночная стоимость не являются равнозначными или даже приблизительно похожими - у развивающегося предприятия рыночная стоимость акций будет выше, нежели чем у организации, у которой существуют проблемы в финансовом обеспечении. Рыночная стоимость акций предприятия определяются исходя из соотношения спроса и предложения;

Балансовая стоимость находит свое отражение на балансе предприятия, и рассчитывается исходя из величины акционерного капитала компании, равное совокупности имущественного комплекса на суммы обязательств и капитала, внесенного владельцами привилегированных акций.Изолированно оценка акций предприятия по определению балансовой стоимости не проводится - это происходит потому, что во многом она зависит от учетной политики организации. Зачастую балансовая стоимость используется как характеристика обеспеченности акций предприятия;

Ликвидационная стоимость - это та цена, которая будет получена акционером при осуществлении процедуры ликвидации предприятия и распродажи с торгов или аукционов её активов в короткие сроки, погашения обязательств и осуществления выплат по привилегированным акциям;

Инвестиционная стоимость является стоимостью, которая наиболее всего интересует инвестора - она отражает доходность и прибыльность акций.

Какие подходы используются для оценки акций предприятия?

Затратный подход. Сформирован из принципа, что покупатель не будет платить сумму больше, чем необходимую на создание равнозначного объекта. С помощью затратного подхода оценка акций предприятия определяет затраты на создание аналогичного предприятия, который будет обладать похожими активами и занимать такую же позицию на рынке. Также здесь учитывается обоснованная прибыль инвестора;

Сравнительный подход. Может быть использован только на открытом рынке, поскольку сформирован из метода сравнения рассматриваемых объектов с аналогичными объектами, реализованными на рынке ранее. Для получения результата оценки акций предприятия с помощью этого подхода необходимо наличие информации о ценах прошедших сделок - к сожалению, развивающийся рынок не может предоставить нужное количество данных для детального анализа.

Доходный подход. Сформирован исходя из принципа, что инвесторов наиболее интересует не реальная стоимость акций, а тот доход и прибыль, что они могут принести. Можно предположить, что инвестор не будет покупать акции, если узнает о негативном прогнозе развития предприятия.

Компания «Активные Бизнес Консультации» знает обо всех тонкостях процедуры оценки акций предприятия . Мы готовы оказать посильную помощь в определении стоимости акций - и предоставить всю информацию для принятия верных и уверенных решений.

Оценка обыкновенных акций

Оценка обыкновенных акций является процедурой по установлению стоимости акций, дивиденды по которым являются частью прибыли предприятия, оставшаяся после расчетов с владельцами привилегированных акций. Главной особенностью обыкновенных акций является то, что хоть они и обладают правом голоса на собрании акционеров, но не гарантируют своему владельцу дивидендов по ним.

Для оценки обыкновенных акций в первую очередь проводится углубленный финансовый, технологический и организационный анализ текущей деятельности, а также перспектив развития организации, чьи обыкновенные акции оцениваются. Осуществляемая на основе расчета стоимости компании, оценка обыкновенных акций также подразумевает использование комплексного подхода, с применением различных методов для достижения более точного и качественного результата.

Компания «Активные Бизнес Консультации» гарантирует высокое качество оценки, которая будет проведена действительно независимо, с соблюдением всех стандартов и нормативов.

Цели, для которых выполняется оценка обыкновенных акций:

Для совершения сделок по купле-продаже акций;

Для реструктуризации предприятия (разделения, слияния, поглощения);

Для дополнительной эмиссии и размещения акций;

Для выкупа акций акционерами;

Для привлечения внешнего инвестирования;

Для совершения сделок мены, дарения и наследования акций;

Для получения кредита под залог ценных бумаг.

Зачем нужна оценка обыкновенных акций?

Акции - это тот финансовый инструмент, который может обеспечить хорошую прибыль своему владельцу. Инвесторов и предприимчивых людей привлекает то, что в связи с расширением бизнеса, улучшением финансовых показателей, стоимость акций увеличивается - а значит, при стечении обстоятельств можно получить весомую прибыль с ранее сделанных вложений. Оценка обыкновенных акций в данном случае представляется, как процедура, способная определить текущую стоимость бизнеса и акций, а также сделать прогноз касательно показателей доходности её приобретения.

Основа оценки обыкновенных акций - это определение стоимости финансового инструмента способного приносить прибыль. Повышение дивидендов и рост стоимости акции происходят только тогда, когда финансовые показатели компании улучшаются, бизнес расширяется, стоимость активов увеличивается.

Методология оценки обыкновенных акций

Оценка обыкновенных акций проводится с использованием модели дисконтирования дивиденда, - методе, который основан на определении текущей стоимости ожидаемых денежных потоков. При рассмотрении методов и способов компания «Активные Бизнес Консультации» основывается на причине, по которой осуществляется оценка. Например, для покупателя обыкновенных акций является важным получить часть прибыли и доходов предприятия в перспективе, которая выражена в форме дивидендов или льгот, предоставленных правлением компании (продажа продукции по индивидуальным расценкам). Относительно стороны продавца - оценка обыкновенных акций должна осуществляться с учетом потери будущих поступлений.

При проведении оценки обыкновенных акций можно определить следующие виды стоимости:

Номинальная стоимость. Она основывается на объявленной официально организацией стоимости. Номинал является главной характеристикой акций, по которой определяется приблизительная ценность данной ценной бумаги. Сумма номинальных стоимости размещенных акций представляет собой уставной капитал предприятия, из них только 25% - привилегированные акции. Номинальная стоимость равнозначна для всех обыкновенных акций;

Рыночная стоимость определяется исходя из курса акций на РЦБ. На практике рыночная стоимость не совпадает с номинальной, поскольку у прибыльного предприятия стоимость акций будет гораздо выше, чем у организации, которая испытывает проблемы в финансовом обеспечении и ведении дел. Рыночная стоимость основывается на взаимоотношениях спроса и предложения;

Балансовая стоимость рассчитывается исходя из акционерного капитала организации, равное совокупности всех имущественных активов на суммы обязательств и капитала, которые внесли владельцы привилегированных акций. Оценку обыкновенных акций по их балансовой стоимости изолированно проводить нельзя, поскольку полученный результат будет достаточно приблизительным. Также это происходит потому, что во многом балансовая стоимость обыкновенных акций будет зависеть от учетной политики предприятия, а значит, может использоваться только как показатель обеспеченности акций;

Ликвидационная стоимость является той ценой, которая может быть получена при проведении процедуры ликвидации предприятия и распродажи её активов по самым выгодным ценам на торгах и аукционах в самые короткие сроки после погашения обязательств и осуществления выплат по привилегированным акциям.

Инвестиционная стоимость является той оценкой обыкновенных акций , при которых оценивается в первую очередь доходность и прибыльность акции с точки зрения инвесторов.

Оценка обыкновенных акций осуществляется также стандартными методами:

Затратный подход- он основан на том, что покупатель не заплатит сумму больше той, за которую можно создать аналогичный объект. Таким образом, оценка обыкновенных акций с помощью затратного метода - это подсчет затрат на создание похожего акционерного общества, обладающего подобными активами и занимающего похожую позицию на рынке. К сумме общих затрат также добавляется обоснованная прибыль инвестора;

Сравнительный подход - возможен только на открытом рынке, поскольку он основан на сравнении рассматриваемых обыкновенных акций с аналогичными акциями акционерных организаций. И поэтому важно, чтобы были известны цены недавних сделок, что невозможно сделать при отсутствии достаточной информации или на только развивающемся рынке. Основан данный подход на предположении о том, что продавец не будет продавать свои акции дешевле, чем по той цене, по которой состоялись недавно сделки с похожими показателями.

Доходный метод - основан на интересе инвесторов к компании, а также возможности получения прибыли с вложения денег в рассматриваемые обыкновенные акции. Рассчитано на том, что покупатель не будет вкладывать деньги в акции, если не сможет извлечь впоследствии из них прибыль.

Оценка обыкновенных акций не осуществляется каким-либо методом изолированно. Как правило, подбираются те способы и методики, которые дают наиболее четкое представление о действительной стоимости.

Компания «Активные Бизнес Консультации» использует только проверенные опытом и многолетней практикой способы определения цены акций. Обращаясь к нам, вы получаете только достоверные сведения, которые впоследствии можете использовать для своих инвестиционных или управленческих решений.

Для ознакомления вам будет интересна информация в разделе Дополнительная информация: , .

Обычно необходимость в определении стоимости акций возникает тогда когда планируется совершение каких-либо сделок с ними. Как гласит статья 128 часть 1 ГК РФ – «Ценные бумаги являются объектом гражданских прав и полноценно могут выступать в качестве объектов при различных сделках».

Проще говоря, акции являются товаром. Когда речь заходит о проведении каких-либо сделок с ценными бумагами, то параллельно встает вопрос об установлении их стоимости или стоимости пакета акций в целом. Тогда в процессе оценки акций происходит определение их стоимости.

Нормативная база

Зачастую устанавливается рыночная стоимость всего пакета акций, а не каждой в отдельности. Регулирование оценочной деятельности на территории РФ происходит в соответствии со статьей 3 ФЗ №135 от 29.07.1998г. Здесь же указано что такое рыночная стоимость, и в каких случаях она рассчитывается.

Еще одним дополнением,к вопросам, касающимся определения рыночной стоимости акций и порядка действий во время него, является ФЗ №208 ст.77 от 26.12.1995 года. Порядок проведения оценочной деятельности и перечень требований непосредственно к оценщику регламентируется ФЗ №76 ст.4.

Процесс определения стоимости акций в обязательном порядке подразумевает применение различных подходов. Коснемся по порядку каждого из них.

Затратный подход к оценке стоимости ценных бумаг

Именно это подход при оценке стоимости акций считается одним из самых трудоемких и длительных. Исходя из его методов, стоимость бизнеса состоит из суммы активов за минусом суммы по обязательствам. Проще говоря, определяется величина чистых активов общества.

Причем для акционерных обществ порядок действий определен Приложением к Порядку оценки чистых активов согласно приказа Министерства финансов РФ №03-б/пз от 29.01.200зг.

Но на практике величина, определяемая по данному порядку, будет отражать лишь балансовую стоимость бизнеса , а главная цель оценщика по этой величине найти рыночную стоимость.

Но и это еще не самый сложный момент. Сложнее всего справиться с определением различных видов рыночной стоимости, касающейся дебиторской или кредиторской задолженности для этого расчета необходимо как минимум быть «асом» в данной сфере.

Оценка стоимости высоколиквидных ценных бумаг — этот процесс подразумевает проведение сравнительного анализа величин, как балансовой стоимости, так и стоимости бумаг на текущую дату на фондовом рынке.

Сюда же может быть привлечена величина балансовой стоимости активов. Если данный вариант не дает реальных результатов, то, скорее всего, нужно прибегнуть к процедуре полноценного оценивания ценных бумаг.

Теперь рассмотрим ситуацию определения рыночной стоимости по долгосрочным финансовым вложениям в виде акций или уставного капитала. Здесь может быть несколько вариантов:

необходимость проведения полноценной оценки активов, т.е. когда одна оценка проводится внутри другой для установления стоимости бизнесе у тех организаций, которые имеют акции или доли в обществе;
проведение корректировки и ее применение к полученной итоговой величине балансовой стоимости всех активов.

После проведенных расчетов при помощи сравнительного подхода и полученных результатов в виде рыночной стоимости чистых активов, которая будет являться стоимостью всего бизнеса в целом или же стоимостью 100%-го пакета акций, производится расчет-переход от 100% стоимости всего контрольного пакета к стоимости оцениваемого акционного пакета.

Говоря проще, происходит обычное деление итоговой величины на общее количество акций, а затем умножение результата на количество акций находящихся в пакете.

Что касается неконтрольного пакета акций, то к полученной величине добавляются скидки на неконтролируемые результаты. Если ее размер неизвестен, то его также необходимо определить. По статистике ее размер может находиться в диапазоне от 20 и до 40%, но все зависит от величины пакета и других факторов.

Сравнительный подход определения стоимости акций

Очень удобен при расчете стоимости бизнеса и акций. Данный подход включает в себя несколько методов:

метода компаний-аналогов,
метода сделок;
метода отраслевых коэффициентов.

В зависимости от целей, объекта и определенных условий зависит и выбор того или иного метода.

Говоря о методе компаний-аналогов можно с уверенностью сказать, что он основан на процессе сопоставления конкретных показателей своей компании с компанией, у которой есть опыт котировок своих акций на рынке либо крупных продаж пакетами по средствам внебиржевого рынка.

Ориентация метода сделок сконцентрирована исключительно на цене приобретения бизнеса в целом или же его контрольного пакета акций. В соответствии с методом отраслевых коэффициентов производится соотношение между ценой некоторыми финансовыми параметрами или же параметрами, имеющими характерные черты определенной отрасли.

Хотелось бы отметить, что выбор того или иного метода определения стоимости требует наличие значительной массы достоверной информации как операционного так и финансового характера. А иначе результат не будет достоверным и правильным.

Доходный подход к оценке АО

Данный способ основывается на том, что стоимость бизнеса определяется по средствам текущих и ожидаемых доходов от деятельности. Доходный подход подразумевает в себе применение нескольких методов.

Метод капитализации – применяется при выходе предприятия на запланированную мощность работы и постоянным денежным потоком стабильного характера. Происходит выбор показателя доходности на основании одного финансового периода и его перерасчет в величину стоимости;

Метод дисконтированных денежных потоков – применим на предприятиях динамично развивающихся, но имеющих нестабильные денежные потоки. Производится прогнозирование будущих денежных потоков на определенный период в соотношении к текущей стоимости бизнеса.

Основой метода капитализации является предпосылка о том, такие понятия как стоимость доли собственности и текущая стоимость будущих периодов равны между собой.

А отсюда следует, что стоимость бизнеса можно определить путем деления чистой прибыли на ставку капитализации. В данном случае определение ставки капитализации является достаточно сложным процессом.

Обычно ее рассчитывают при помощи метода кумулятивного построения, то есть производиться сложение сумм всех выявленных рисков и прибавления к ним без рисковой ставки дохода.

Основой метода дисконтированных денежных потоков является предпосылка о том, что существует равенство между стоимостью бизнеса и текущей стоимостью будущих экономических доходов.

Здесь самым сложным моментом является построение прогноза для денежного потока. А для этого необходимо знать, и умело проанализировать все основные показатели, касающиеся деятельности компании.

Проведенный анализ обязателен для дальнейшего прогнозирования будущих величин цен на услуги и продукцию общества, у которого проводится оценка акций.

Процесс согласования полученных результатов

Именно этот процесс является заключительным шагом на пути оценивания стоимости пакета акций. На этом этапе происходит согласование всех полученных результатов по средствам каждого из примененных подходов.

Устанавливается процент важности каждого полученного значения стоимости. Обычно менее всего интересны и применимы результаты, полученные от затратного подхода.

Доходный и сравнительный подходы имеют значимые показатели, практически полностью отражающие рыночную ситуацию.

Но самые точные показатели дает сравнительный подход он и является определяющим в установлении справедливой цены.

Подытоживая хотелось бы сказать о том, что такая процедура как оценка стоимости акций процесс сложный и требующий к себе исключительно профессионального подхода со стороны квалифицированных оценщиков.

Ведь от результатов их длительности вполне может зависеть судьба вашего общества.

ООО «Финконсалт-Центр» предлагает услуги по оценке стоимости акций в Москве. Наши специалисты проводят независимую оценку акций, при этом стоимость услуг варьируется в разумных пределах.

Независимой оценкой акций называют вид деятельности, направленной на определение актуальной рыночной стоимости пакета ценных бумаг на рынке и доли уставного капитала, которая на него приходится.

Акцией называют ценную бумагу, которая устанавливает право акционера на долю в уставном капитале АО. Когда оценивается полный пакет акций, производится оценка стоимости компании.

Когда требуется оценка стоимости акций

Оценка рыночной стоимости акций проводится в нескольких основных случаях. Например:

при реструктуризации предприятия (слияние нескольких компаний, выделение самостоятельных единиц из состава предприятия, поглощение мелких организаций и пр.);
при оформлении кредита в финансовом учреждении, в целях определения стоимости акций, используемых в качестве залога;
при оформлении доверенностей на управление акциями или договоров по купле-продаже акции;
при вступлении в права наследования;
в том случае, когда в уставной капитал компании включается новое юридическое лицо.

Услуга по оценке стоимости акций предоставляют специальные организации, занимающиеся независимой оценкой, такие как "Финконсалт-Центр". Обычно специалисты компании тщательно изучают информацию о клиенте, проводят анализ предложений, существующих на рынке. После всех перечисленных действий эксперты делают вывод о реальной рыночной цене пакета с акциями.

Перечень документов для оценки акций

Прежде чем обратиться за услугами независимой оценки ценных бумаг, следует собрать определенный пакет документов. В предварительный перечень, как правило, входят:

копии документов учредителей, в том числе свидетельство налогоплательщика, устав организации, а также регистрационное свидетельство;
бухгалтерские отчеты за последние несколько лет деятельности компании на рынке, в том числе отчеты об убытках и прибыли, баланс, результаты аудиторской проверки;
данные о выпуске акций, в частности государственная регистрация, результаты выпуска и выписка из реестра акционеров;
информация об активах компании, например, о недвижимости и запасах;
документация, в которой разъяснены виды деятельности и организационная структура предприятия;
бизнес-план на ближайшие несколько лет;
финансовая отчетность дочерних компаний.

Список перечисленных документов может быть либо увеличен, либо, наоборот, сокращен. Все зависит от специфики заказа и требований эксперта-оценщика: в некоторых случаях ему может понадобиться дополнительная информация, чтобы провести адекватную оценку пакета акций.

Процесс оценки акций

Способ оценки акций всегда выбирается в зависимости от ее котировки на фондовом рынке. Если она котируется, то на момент ее оценки рассчитывается средневзвешенная котировка. Если акции не котируются, оценка становится более сложной. Здесь может потребоваться оценка бизнеса компании, а уже после нее будет определяться доля стоимости пакета ценных бумаг. В целом, оценка акций производится по нескольким основным показателям – рынок капитала, наличие чистых активов и дивиденды. В обязательном порядке учитывается размер пакета ценных бумаг, его ликвидность и уровень прав, которые он обеспечивает своему держателю.

Наиболее ликвидными считаются акции открытых АО, которые котируются на главных биржах. Наименее ликвидные – акции закрытых АО, которых нет в открытом обороте.

Оцениваются как обыкновенные, так и привилегированные акции. Когда оценивается рыночная стоимость привилегированных акций, как правило, учитывается разница в правах в сравнении с обыкновенной акцией, которая она дает акционеру. Например, по привилегированной акции акционеру могут выплачиваться дивиденды, но при этом участвовать в общем собрании акционеров он не может: на это у него нет прав.

Акционер, имеющий долю обыкновенных акций в компании, обладает определенным набором прав. Он может участвовать в общем собрании, получать дивиденды, обладать правом на долю активов организации в том случае, если происходит ликвидация общества. У владельцев крупных пакетов с акциями (обычно это более 10%) есть дополнительный набор прав. Например, возможность осуществлять контроль над деятельностью предприятия, участвовать в управлении им, назначать руководителей. То есть рыночная стоимость пакета с акциями зависит не только от его размера, а от того, какими правами обладает акционер, который им владеет.