1. Буржуазно-демократические революции и мировые финансовые кризисы. Финансовые кризисы перерастают в экономические депрессии Итак. В чём причина мирового финансового кризиса? Как он развивается и что за ним следует?Чтобы разобраться в этом, полезно обратиться к

Мировые финансовые потоки - перемещение денежного капитала из одной страны в другую. Они обслуживают движение товаров, услуг, валюты, их движение осуществляется через банки, специализированные финансово-кредитные институты, фондовые биржи.

Движение мировых финансовых потоков происходит через основные рынки: валюты, кредитов и золота. Мировые рынки характеризуются отсутствием границ и огромными масштабами, круглосуточным проведением операций, использованием ведущих мировых валют. Их участниками являются высоконадежные и платежеспособные кредитные учреждения, корпорации, кредитно-финансовые институты. Операции на рынках осуществляются с высокой степенью стандартности, в основном в электронном виде.

В мировом хозяйстве постоянно происходит перелив денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала. Основой финансовых потоков являются материальные процессы воспроизводства.

На объем и направление этих потоков влияют: состояние экономики, взаимная либерализация торговли, структурная перестройка в экономике, перевод за рубеж низко технологичных производств, изменение темпов инфляции, рост масштабов несбалансированности международных расчетов, опережение темпов вывоза капиталов над темпами роста торговли.

Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг и перераспределение денежного капитала.

Движение осуществляется по следующим каналам:

Валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров, включая золото и услуги;
зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;
операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами;
валютные операции;
перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи и взносов.

Мировые потоки отличаются единством формы - это деньги в виде различных финансовых инструментов и места (совокупный рынок).

Мировые рынки сформировались на основе развития международных экономических отношений и представляют собой систему рыночных отношений, обеспечивающую аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и рентабельности производства.

Это совокупность банков и других институтов, через которые осуществляется движение потоков. Мировой рынок (МР) является производным от национальных рынков, поскольку любое государство начинает производство для себя, а затем избыток произведенных товаров продает за рубеж. Это означает, что МР всегда существует только в рамках мирового хозяйства, а потому все подходы к его определению, как и основные характеристики, связаны с понятием мирового хозяйства и характеристиками, его определяющими.

В экономической литературе наиболее часто встречаются определения МР в трех аспектах:

С точки зрения макроэкономической структуры мирового хозяйства;
с точки зрения субъектов мирового хозяйства, участвующих в мировом обмене товарами и услугами;
с политэкономической точки зрения.

Рассматривая МР с точки зрения макроэкономической структуры мирового хозяйства, его следует определить как совокупность национальных рынков и рынков экономических интеграционных группировок стран.

Степень включения каждого из них в МР в конечном счете определяется типом и степенью включения каждой страны в МРТ и может выражаться соответствующей долей в общем его объеме. Это очень важно не только теоретически, но и практически, поскольку подтверждает, что объективные условия для действия экономических законов в мировой экономике формируются под воздействием национальных экономик, и воздействие это взвешенное. Прежде всего это проявляется в формировании мировых цен на основе национальных стоимостей товаров (вспомним понятие «малых» и «больших» стран в экономике).

С точки зрения субъектов мирового хозяйства, участвующих в МТ, мировой рынок - это система субъектов мировой экономики (производителей и потребителей, посредников и организаций, обеспечивающих их отношения), предъявляющих в конечном счете совокупный спрос и совокупное предложение.

И, наконец, с политэкономической точки зрения МР - совокупность актов купли-продажи товаров и услуг между субъектами мирового хозяйства.

Объективная основа развития рынков - противоречие между углублением глобализации и ограниченными возможностями национальных рынков. Основой развития рынков является конкуренция.

Участие национальных рынков в операциях мирового рынка определяется рядом факторов:

Место страны в мировой системе хозяйства, ее валютно-экономическое положение;
наличие развитой кредитной системы и деятельность фондовой биржи;
умеренность налогообложения;
льготы по законодательству;
географическое положение;
стабильность политического режима.

Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, в результате конкуренции сложились мировые финансовые центры, в которых сосредоточены институты, осуществляющие международные операции. Мировые центры, где осуществляются операции e нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, называются офшорами. Их разновидностями являются международные банковские зоны, где имеются особые условия для банковских операций, отличающихся от национального кредитного рынка, строгая специализация, частичное освобождение от налогов. Зона представляет собой совокупность подразделений банков, в которых отдельно ведется учет международных операций. Их деятельность ограничена определенными видами операций.

Существует три типа офшорных рынков:

Сделки свободны от ограничений независимо от того, совершаются они резидентами или нерезидентами (это сделки между нерезидентами с евровалютами - Лондон, Гонконг, Сингапур);
банки открывают специальные счета, освобожденные от ограничений внутреннего рынка, на счетах хранятся депозиты для проведения операций только за пределами страны;
налоговые гавани - сделки нерезидентов вообще не облагаются налогом либо облагаются по минимальной ставке.

В результате конкуренции на международном рынке сложилось 13 мировых финансовых центров: Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Бахрейн и т.д.

Особенности мировых рынков:

Огромные масштабы, что обусловлено действием кредитного мультипликатора - коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций;
отсутствие четких пространственных и временных границ;
институциональная особенность: рынок представляет собой совокупность учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений;
ограничение доступа заемщиков - ТНК, правительства, международных организаций;
использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок;
универсальность, глобализация мирового рынка;
упрощенная процедура совершения сделок с использованием современных технологий, электронные торги;
стоимость кредита включает проценты и различные комиссии: с 60-х годов преобладают плавающие ставки, которые меняются через согласованные интервалы времени (3-6 месяцев) в зависимости от конъюнктуры. Колебание ставок обусловлено состоянием экономики, международных отношений, банковской ликвидности, темпов инфляции, динамикой плавающих валютных курсов, кредитного риска валютных операций, направлением национальной кредитной политики;
на еврорынке наблюдается более высокая прибыльность операций, чем в национальных валютах, так как ставки по евродепозитам выше, а по кредитам ниже; на депозиты не распространяется система обязательных резервов, а также подоходный налог на проценты;
диверсификация секторов мирового рынка, включая еврорынок.

Банки, брокеры и предприятия осуществляют куплю-пролажу иностранной валюты на национальную по курсу, который складывается на основе спроса и предложения. Сделки совершаются с простыми и переводными векселями банков, переводами банков, чеками. Валютные операции обеспечивают международные расчеты, страхование валютных и кредитных рисков, проведение валютной политики, используются для валютных спекуляций.

Мировой валютный рынок - это совокупность отношений, возникающих между банками, небанковскими институтами, фирмами, физическими лицами по поводу международных сделок с иностранными валютами. Объект рынка - наличная иностранная валюта, финансовые требования, выраженные в иностранной валюте. Здесь мировые финансовые центры обладают рядом преимуществ: расположены в наиболее развитых странах, внутренние рынки в них наиболее развиты, центры имеют широкие и эффективные средства связи.

Торговля валютой происходила преимущественно на биржах, параллельно развивался внебиржевой рынок. Современный валютный рынок появился с конца 70-х годов после краха Бреттон-Вудской системы и перехода к системе плавающих валютных курсов.

Основными факторами развития валютных рынков являются:

Изменение международной валютной системы;
финансовое регулирование - сокращение государственного контроля и валютных ограничений;
институционализация и интернационализация сбережений и инвестиций;
либерализация мировой торговли;
достижения в новых технологиях;
инновации в теории и практике финансов.

В результате валютный рынок расширился от межбанковского к рынку, в котором участвует множество различных институтов. Акцент сместился от обслуживания экспортеров и импортеров к управлению большими потоками капиталов с участием иностранных валют.

Мировой валютный рынок можно разделить на секторы или отдельные рынки по нескольким признакам:

Рынки отдельных валют;
рынки отдельных инструментов.

Участников рынка также можно разделить на несколько групп. Ряд продавцов и покупателей связаны с «товарным» рынком, осуществляя международные переводы по внешнеторговым сделкам. Некоторые участники связаны с «прямыми инвестициями», осуществляя вложения в акции, облигации; ряд участников оперирует на «денежном рынке», осуществляя международные сделки с краткосрочными долговыми инструментами. Валютный рынок является крупнейшим и наиболее ликвидным рынком в мире.

Торговля валютой не происходит равномерно. В течение дня отмечаются циклы высокой активности и спокойствия. Основная часть сделок осуществляется тогда, когда на рынке присутствует большинство потенциальных партнеров. Рынок наиболее активен, когда торги проводятся одновременно в Европе и США.

Мировой валютный рынок включает в себя ограниченное число крупных дилерских институтов, особо активных в сфере валютных операций, торговле с клиентами (более часто - друг с другом). Большинство из них - коммерческие и инвестиционные банки. Деятельность 2 тыс. из них отслеживается Банком международных расчетов на основе предоставляемых отчетов. Из них рынок формирует от 100 до 200 наиболее активных банков.

На рынке чаще всего используется валюта-посредник, что значительно сокращает число валютных курсов. Валютный рынок - это валютный сегмент внебиржевого финансового рынка. Внебиржевой рынок не регулируется как рынок, участники сами устанавливают правила; тем не менее надзорные органы проверяют валютные операции банков. Обращается внимание на достаточность капитала, раскрытие информации, соблюдение законодательства, качество банковской практики.

Внебиржевой рынок - 90% валютных операций, на бирже функционируют валютные фьючерсы и отдельные категории валютных опционов. Биржевые торги проходят открыто в определенном месте.

Участники мирового валютного рынка:

Валютные дилеры - банки, инвестиционные банковские фирмы, хеджевые фонды, страховые компании; хотя внебиржевой рынок и называется межбанковским. Некоторые из дилеров работают как маркет-мейкеры - дилеры, которые регулярно котируют предложение и спрос одной или нескольких валют;
финансовые и нефинансовые организации - менее крупные банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды. Для них валютная операция является частью процесса платежа, средством завершения сделки;
центральные банки осуществляют валютные интервенции, реализуя функции банкира правительства, формируя валютные резервы;
брокеры - сводят продавцов и покупателей, получая за это комиссионное вознаграждение. В настоящее время получили развитие электронные брокерские системы.

Кредитный рынок - центр движения ссудного капитала между странами на условиях возвратности и платности на основе спроса и предложения. Подразделяется на рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок долгосрочных капиталов (рынок капиталов), в том числе финансовый рынок - часть рынка ссудных капиталов, где происходят эмиссия и обращение ценных бумаг.

Мировой кредитный рынок - сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и платности.

Финансовый рынок (от лат. financia - наличность, доход) - в экономической теории - система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива - посредника. На финансовом рынке происходит предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств в производстве, а совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заемщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Финансовый рынок подразделяется на:

Рынок капиталов, включающий рынок акционерного капитала (рынок акций) и рынок долгового капитала (рынок облигаций и векселей);
денежный рынок;
рынок производных инструментов (рынок деривативов) - кредитный дериватив, опцион, фьючерс, форвардный контракт, своп);
валютный рынок (форекс).

С какой бы точки зрения мы не подходили к определению МР, он всегда будет характеризоваться рядом показателей. Основные из них:

Емкость рынка - это совокупное предложение, которое имеет рынок на каждый конкретный момент, т. е. количество товара, которое уже находится на рынке или может быть произведено (если делается прогноз емкости рынка) и доставлено на рынок. В численном выражении оно равняется объему мирового экспорта. Емкость рынка тесно связана с понятием «спрос», который определяется как потребность в товарах и услугах, предлагаемых на рынке и обеспеченная деньгами. Если он удовлетворен, то в численном выражении он будет равен объему импорта.
- Конъюнктура МР - соотношение спроса и предложения. Она может быть высокой (спрос больше предложения), низкой (спрос меньше предложения), равновесной (спрос равен предложению). Конъюнктура МР зависит от многих факторов, но основное влияние на нее оказывают общее состояние мировой экономики (фаза развития: подъем - спад - рецессия - депрессия) и состояние экономик ведущих (больших) стран, организационный состав субъектов МР (чем больше в их составе крупных монопольных структур (ТНК, МНК), тем больше вероятность монополизации рынка, а значит - искусственного регулирования конъюнктуры.

Мировой рынок имеет товарную и географическую структуру. В зависимости от товара, реализуемого на конкретном рынке, различают мировые рынки нефти, машиностроительной продукции, продуктов питания и других товаров. Отнесение того или иного товарного рынка к разряду мировых зависит от дислокации продавцов и покупателей этого товара. Они должны быть размещены по всему миру (как, например, на рынке оружия, нефти, сахара). По отдельным товарам рынок может носить региональный и даже субрегиональный характер. В этом случае он ограничивается рамками отдельных регионов (например, Африканский) или субрегионов (интеграционной экономической группировкой). В теории и практике МТ выделяют так называемые внутрикорпорационные рынки, на которых происходит обмен товарами и услугами между филиалами, дочерними и другими зарубежными предприятиями одной корпорации. По экономической сути - это квазирынок, так как операции обмена здесь осуществляются по искусственно сконструированным ценам (трансфертным) либо даже без участия денег (бартер).

Важное значение в структуризации МР имеют его субъекты - покупатели, которые либо направляют его в сферу производства (сектор производственного потребления МР), либо в сферу личного конечного потребления (продукты питания, медикаменты, непродовольственные товары народного потребления). В настоящее время доля этих товаров на рынке не превышает 20%.

Рынок товаров, направляемых в сферу производства, структурируется так же, как мировой товарооборот. В нем выделяют сегменты сырья и готовой продукции. В последнем особо выделяют рынок инвестиционных (машины, оборудование и т. п.), наукоемких товаров (компьютерное и медицинское оборудование, авиакосмическая техника, химическая продукция, услуги и т. д.). Детализация, сегментация отдельных рынков в зависимости от задач анализа может быть проведена как угодно подробно.

В процессе развития мирового рынка сформировался ряд функций, которые он выполняет в мировой экономике. В настоящей, зрелой форме ему свойственны интегрирующая, систематизирующая, опосредующая, информационная, стимулирующая и санирующая функции. Интегрирующая функция состоит в том, что благодаря рынку обособленные национальные хозяйства образуют единую хозяйственную систему - мировую экономику. Это становится возможным в связи с объективностью, универсальностью и всемирностью международных торгово-экономических отношений, реализуемых при посредстве мирового рынка. Эта функция мирового рынка делает государства все более зависимыми друг от друга, а значит, с одной стороны, способствует интернационализации, глобализации мировой экономики, а с другой - является ее продуктом.

Систематизирующая функция МР проявляется в ранжировании государств в соответствии с уровнем их экономического развития и достигнутой экономической мощью. Результатом реализации данной функции становится тот факт, что государства, находящиеся на верхней ступени мировой иерархии (они, как правило, имеют наибольшее значение среднедушевого внешнеторгового оборота в год), реально диктуют правила, принципы, по которым строятся международные экономические отношения вообще и торгово-экономические в частности.

Опосредующая функция выражается в том, что мировой рынок опосредует (реализует) результаты участия государства в МРТ. Он позволяет (или нет) превратить продукт абстрактного и конкретного труда в товар, поскольку только на мировом рынке предложение может найти (или нет) спрос. Если оно его не найдет, значит, продукт не превратился в товар, а труд на его производство был затрачен напрасно, а потому государству надо изыскивать новые направления своего участия в МРТ.

Информационная функция заключается в сообщении продавцу (производителю) и покупателю (потребителю), насколько их индивидуальные (национальные) затраты на производство продукта, качество конечного продукта и исходного сырья соответствуют интернациональным (среднемировым). В этом смысле образно МР может быть представлен как гигантский компьютер, работающий с астрономическими объемами точечной информации (параметры, характеризующие товар) в реальном масштабе времени и выдающей ее потребителю в агрегированном виде по всему хозяйственному пространству, которое он охватывает. В результате потребитель, сравнив свои параметры конкретного товара с параметрами мирового рынка, имеет возможность принимать необходимое решение как на макро-, так и на микроуровнях к снижению национальных затрат и повышению уровня национального качества, в частности, путем модернизации и даже ликвидации производства.

Стимулирующая (оптимизационная) функция непосредственно вытекает из информационной. Суть ее состоит в том, что, корректируя (на основе полученной от рынка информации) свое производство (объемы, структуру, затраты), в совокупности государства изменяют структуру производства в отрасли, а значит, отраслевую структуру национальной экономики, оптимизируя ее в соответствии с тенденциями в мировой экономике. Но поскольку главное направление корректировок - снизить совокупные издержки производства (что можно сделать только реализуя достижения НТП), то это стимулирует НТП в базовых отраслях, повышает их технологичность, наукоемкость, а следовательно, конкурентоспособность. Таким образом, МР вносит свою дополнительную лепту в оптимизацию не только национальной, но и мировой экономики.

Санирующая (оздоровительная) функция означает очищение рынка и экономики наиболее демократичным путем от экономически неэффективных структур (экономических операторов) и улучшение условий деятельности для наиболее сильных из них.

Все функции МР реализуются посредством конкуренции, которая может быть более или менее совершенной. Абсолютно совершенной конкуренции в настоящее время не существует, поскольку передвижение товаров между государствами, формирование мировых цен происходят не только под действием основных экономических законов рыночного товарного производства (закон стоимости, спроса и предложения, роста производительности труда или экономии времени), но и под влиянием различных мер регулирования на международном, межгосударственном и национальном уровнях. Серьезные коррективы в действие этих законов вносят различного рода монополии. В настоящее время на мировом рынке, в международной торговле действует многоярусная и внутренне противоречивая система внесения элементов планомерности в регулирование конкуренции. Практически полностью на плановой основе ведется внутрикорпоративная и внутриинтеграционная торговля, хотя торговля с третьими странами отличается большей свободой конкуренции. Но даже эта торговля в значительной мере регулируется правилами и принципами, содержащимися в международных соглашениях Всемирной торговой организации (ВТО), Глобальной системы торговых преференций (ГСТП) и др. Государства, первичные экономические операторы, международные и национальные экономические организации на всех уровнях постепенно ведут поиски оптимального сочетания регулируемого и конкурентного начал на мировом рынке.

Ключевые понятия Мировой финансовый рынок; международные финансовые потоки; еврорынок; евровалюта; международные финансовые операции; мировая финансовая система; финансовая глобализация; финансовая интеграция; финансовые инновации; международные финансовые институты

Международные финансовые потоки

В мировом хозяйстве постоянно происходит переливание денежного капитала из одной страны в другую, что создает мировые финансовые потоки.

Международные финансовые потоки представляют собой совокупность финансовых операций, объектом которых является денежный капитал.

Эти потоки обслуживают международную торговлю товарами, услугами и перераспределяют капиталы между странами.

Типы международных финансовых потоков можно классифицировать по следующим признакам: вид экономической деятельности согласно структуре платежного баланса, экономические взаимоотношения между нерезидентами, сроки выполнения финансовых операций, форма собственности относительно источников финансовых потоков (рис. 4.1) .

Основные каналы финансовых потоков:

o валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров и услуг;

o зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал (ПП);

o операции с ценными бумагами и различными финансовыми инструментами;

o валютные операции;

o помощь развивающимся странам, и взносы государства в международные организации.

Рис. 4.1. Типы международных финансовых потоков

Объем и направления финансовых потоков зависят от разных факторов. К ним относятся:

1) состояние мировой экономики. Так, экономические спады в промышленно развитых странах, как правило, приводят к спадам в темпах роста объемов мировой торговли, и наоборот;

2) снижение торговых барьеров;

3) различные темпы экономического развития стран (синхронность или асинхронность в экономиках ведущих стран);

4) структурная перестройка экономики той или иной страны;

5) дифференцированный разрыв темпов инфляции и уровня процентных ставок;

6) опережающий рост международного движения капитала по сравнению с международной торговлей. Это отражается на размерах международных финансовых рынков;

7) переход промышленно развитых стран от трудоемких к наукоемкого производства;

8) рост диверсификации деятельности ТНК, в том числе международного инвестирования в совместные предприятия. Совместные предприятия снижают необходимость отправки продукции из одной страны в другую. Это уменьшает объемы международной торговли, но увеличивает международные инвестиции. Кроме того, ТНК осуществляют масштабное перенос по рубеж низко-технологичных производств;

9) рост дефицитов платежных балансов вследствие несбалансированности международных расчетов.

Международные финансовые потоки направляются в те сферы и регионы мира, где их наибольшим спросом и есть возможность получить наибольшую прибыль.

Движение финансовых потоков (в денежной форме, в виде различного рода финансово-кредитных инструментов) осуществляется через банки, специализированные финансово-кредитные учреждения, фондовые биржи, которые формируют мировой финансовый рынок.

Финансовые потоки достигают огромных размеров. По некоторым оценкам, ежедневные операции на мировых финансовых рынках в 50 раз превышают операции мировой торговли.

Мировой финансовый рынок

Мировой финансовый рынок традиционно делится на международные валютные рынки, международные рынки долговых обязательств, международные рынки ценных бумаг, каждый из которых включает еврорынок

(рынки евродепозитов, еврокредитов, евро акций, еврооблигаций, евро векселей и др.) . Упрощенная структура мирового рынка приведена на рис. 4.2.

Рис. 4.2. Структура и взаимосвязь составляющих мирового рынка

Структура мирового рынка очень сложная и между его составляющими не всегда можно провести четкую границу. Так, международный рынок облигаций по одним критериям является элементом международного рынка ценных бумаг, а за другими - международного рынка долговых обязательств; международный рынок титулов собственности одновременно является элементом международного рынка ценных бумаг и международного рынка капиталов.

Мировой финансовый рынок впервые появился в 1950-х годах в форме рынке евровалют. На его развитие повлияли следующие события:

■ в 1960-х годах: быстрый экономический рост Японии, предоставило новые возможности для бизнеса на Дальнем Востоке;

■ в 1970-х годах: мировой финансовый кризис (1971 и 1973), что привело к краху Бреттон-Вудской системы, и переход от системы фиксированных к системе плавающих валютных курсов; нефтяные кризисы (1974 и 1979 гг.), Которые были вызваны повышением цен на нефть ОПЕК (Организация стран-экспортеров нефти) банковский кризис в США (1979), которая привела к общему повышению процентных ставок и поставила на грань банкротства многие страны, которые развиваются (получателей частных банковских кредитов);

■ в 1980-х годах: процесс либерализации национальных рынков капитала индустриальных стран. Он стимулировал быстрый рост международного движения капитала, который интегрировал национальные рынки капитала и рынок евровалют для создания единого глобального рынка. (Япония превращается в ведущую международную финансовую силу и источник мирового капитала. В 1987 г.. Подписания "Большой семеркой" Луврского соглашения, согласно которому поддерживается доллар США, который падал, искусственно поддерживая обменный курс своих валют по отношению к доллару в узких пределах колебания. Страны ЕЭС в 1987 году. принимают единственный Европейский акт, предусматривающий создание в 1992г. в Европе унифицированного рынка).

Появление проблем обслуживания долга развивающимися (начало мирового долгового кризиса 1982)

o в 1990-х годах: изменение политических систем в восточноевропейских коммунистических странах (1989-1990) и переход к рыночной экономике;

o появление после 1992 унифицированного европейского рынка;

o вступления в силу в 1993 г.. Североамериканским соглашением о свободной торговле (НАФТА). Ускорение регионального развития в США;

o либерализация торговли. Создание в 1994 Всемирную торговую организацию;

o финансовые кризисы. В Мексике (1994-1995) финансовый кризис поставил страну на грань суверенного дефолта и угрожала распространением на другие страны Латинской Америки. Вследствие финансового кризиса 1997-1998 гг. В Юго-Восточной Азии, Бразилии, России и других странах девальвировала большинство национальных валют азиатского региона, а также изменилась конъюнктура валютных и фондовых рынков;

o введение в 1999г. странами ЕС общей валюты (евро) и проведения общей денежной политики;

o в 2000 г.: слияния Парижской, Амстердамской и Бельгийской фондовых бирж, создание Бигопехи - крупнейшего по объемам торгового фондового рынка в Еврозоне; обнародования намерений о слиянии двух крупнейших европейских бирж - Лондонской и Франкфуртской в "Ай-Икс". Обьеднальни процессы помогают фондовом рынке ЕС преодолеть раздробленность и усилить конкурентные позиции;

o в 2003-2005 гг. динамику мировых финансовых рынков определяют размеры процентных ставок в США и Европе, дифференциация между которыми растет, высокие цены на нефть, снижение курса доллара. Неопределенность процентных ставок и дальнейшей динамики финансовых рынков не дает возможности предусмотреть степени рисков (кредитных, валютных). В этих условиях инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в развивающиеся рынки. Наибольшим спросом начинают иметь облигации Бразилии и России. Следствием резкого снижения курса национальной валюты США является то, что развивающиеся страны, которые накопили большие валютные резервы, несут значительные убытки. Общий объем иностранных валютных резервов развивающихся стран, в 2003г., По данным Всемирного банка, вырос на 292 млрд долл., В 2004 г.. - На 378 млрд долл. Большая часть валютных резервов развивающихся стран, которые в начале 2005 г.. Достигли 1600000000000 долл. Приходится на долю стран Азии (при этом доля Китая составляет около 40% общей суммы). 70% этих валютных резервов содержится в долларах, так как страны имеют целью защищать свою экономику от резких колебаний на мировых финансовых рынках ;

♦ в 2006-2010 гг. На развитие мирового рынка негативно повлиял финансовый кризис 2007-2009 гг.

Назначение финансовых рынков заключается в том, чтобы обеспечить эффективное распределение имеющегося объема свободного капитала между конечными потребителями (инвесторами). Финансовые рынки и является именно тем механизмом, который для заключения сделок сводит тех, кто предлагает деньги, с теми, кто их ищет. Для увеличения эффективности распределения свободных денежных средств существуют финансовые институты - посредники между кредиторами и конечными заемщиками. Они (институты) на профессиональной основе предлагают услуги по объединению спроса и предложения на капитал фирмам, гражданам, правительствам и функционируют в определенном правовом и налоговом пространстве. Следует обратить внимание на то, что под финансовыми институтами, в узком смысле слова, понимают финансовые организации, а в широком - нормативный порядок, систему проведения валютно-финансовых операций этими организациями.

Современный мировой финансовый рынок характеризуется:

♦ значительным объемом финансовых ресурсов и операций, которые осуществляются круглосуточно, в основном унифицированы и к ним привлекаются субъекты с высоким рейтингом;

♦ отменой ограничений на финансовые потоки через национальные границы, таких как контроль капиталов и ограничения обращения иностранных валют. Например, страны ОЭСР либерализовали почти все виды движения капитала, включая краткосрочные операции, осуществляемые предприятиями и физическими лицами в соответствии с "Кодекса о либерализации движения капитала", действующей на территории стран - членов ОЭСР;

♦ высоким уровнем использования информационных технологий, которые уменьшают стоимость трансакций между странами;

♦ применением различных финансовых инструментов.

Международные потоки капиталов превышают международные потоки товаров и услуг. их объем более чем в 5 раз превышает объем мировой торговли. Вследствие того, что средства перемещаются быстрее изменения в процентных ставках и курсах иностранных валют, международная мобильность капитала интенсифицирует неустойчивость валютных курсов. Валютные курсы стали более изменчивыми в национальной макроэкономической политики. Высокая мобильность капитала привела к усилению взаимозависимости национальных экономик, ослабила автономию национальных политик, несмотря на существование плавающих валютных курсов.

Основные тенденции, наблюдаемые на мировом финансовом рынке, характеризуются следующими особенностями:

1. Создание валютных блоков вокруг ведущих валют мира.

Валютный блок - это группировка стран на основе валютно-экономического доминирования государств, которые возглавляют этот блок, путем прикрепления к их валюты валют стран-участниц блока.

На создание валютных блоков влияют факторы:

o торговые (страна, возглавляет блок, выступает главным торговым партнером других стран, которые его образуют)

o финансовые (большинство стран-членов блока являются должниками страны, возглавляет блок, или третьих стран, или имеющих взаимную задолженность);

o экономические (страна, возглавляет блок, наиболее индустриально развитая)

o политические, которые складывались исторически и прочно связывали страны-участницы валютного блока.

С введением евро в 1999г. Возник валютный блок евро. Сейчас в единой европейский валютный пространство пытаются войти страны, Центральной и Восточной Европы, которые не смогли этого сделать на момент введения евро.

Долларовый валютный блок был создан в 1933 г.. В него вошли экономически зависимые от США страны Латинской Америки и Канады. Сейчас некоторые страны этого блока (Эквадор, Панама) отказываются от национальной валюты и признают доллар США законным платежным средством.

Однако страны евро и США не заинтересованы в расширении сферы обращения своих валют и поэтому сдерживают интеграционные порывы стран с относительно слабыми валютами, нестабильными банковской, финансовой системами, недостаточно развитыми финансовыми и фондовыми рынками.

В Юго-Восточной Азии возможно возникновение нового валютного блока или путем объединения вокруг японской иены, или путем объединения нескольких валют и создание "азиатского евро".

2. Изменяется структура финансовых инструментов рынка в пользу инструментов реального сектора - корпоративных ценных бумаг и их производных.

Валюта, как инструмент финансового рынка, теряет самостоятельное значение. Так, ежедневный оборот операций на мировом валютном рынке по сравнению с 1990 г.. Вырос в 2,3 раза (с 880 млрд до 2000 млрд долл.), На рынке облигаций - в 5 раз (с 190 млрд до 950 млрд долл.)

Наблюдается быстрый рост сектора корпоративных ценных бумаг.

3. Фондовые рынки являются главной структурой образовательным фактором финансового сектора. Банковский сектор уступает механизма перераспределения финансовых средств фондовом рынке. Так, по данным "Файненшл тайм" банковские кредиты составляли лишь 25% средств, которые были привлечены бизнесом и правительствами во всем мире.

4. Рост взаимосвязи между финансовым и реальным секторами экономики.

Для новых промышленных компаний эмиссия ценных бумаг является основным средством мобилизации финансовых средств (инвестиционных ресурсов). Благодаря дальнейшему совершенствованию функционирования рынка его механизмы все более обеспечивают перераспределение средств в пользу наиболее прибыльных и перспективных компаний. Так, в США 60% всего объема ежегодных инвестиций в экономику вкладывается в компании, связанные с информационными технологиями.

Фондовый рынок превращается в катализатор НТП в секторе и обеспечивает рост производительности труда. Наибольшим спросом на фондовом рынке имеют акции компаний, связанных с Интернет технологиями, разрабатывают современные средства коммуникаций и программы обеспечения информационных систем, компаний таких направлений, как биотехнология, фармацевтика, генная инженерия и т.

5. Рост масштабов технологического перевооружения финансовых рынков на основе интернет-технологий, которые стирают национальные границы и активно способствуют установлению непосредственных связей между инвесторами и эмитентами независимо от их национальной независимости.

6. Изменения в идеологии деятельности международных финансовых организаций. Эти организации делают акцент на повышение ответственности развивающихся стран, за стабильность национальных рынков и отказываются выполнять роль гаранта стабильности на их финансовых рынках.

7. Резкое увеличение и доминирование на мировых финансовых рынках спекулятивных операций, на часть которых приходится более 95% всех финансовых сделок. Это создало благоприятные основания для отмывания незаконного получения доходов и криминализации финансовых рынков. Международный криминал, по данным ООН, ежегодно отмывает около 600 млрд долларов. Поскольку объемы и скорость роста теневой экономики приобрели угрожающих размеров, то развитые страны, объединенные в ОЭСР, объявили ей войну. Была создана специальная финансовую комиссию по проблемам отмывания капиталов (ФАТФ), в которую вошли 26 стран-членов ОЭСР и несколько крупных международных организаций. Комиссия выпустила базовые 40 Рекомендаций, которые устанавливают общие рамки борьбы с отмыванием денег.

Мировые финансовые потоки - межгосударственное движение денежных средств, обслуживающее международный товарный оборот и международное движение капитала. В мировом хозяйстве постоянно происходит перелив денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала. Стержнем мировых финансовых потоков являются материальные процессы воспроизводства. На объём и направление этих потоков влияет ряд факторов: состояние экономики; взаимная либерализация торговли; структурная перестройка в экономике.

Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перераспределение денежного капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии коньюктуры, которые служат ориентиром для принятия решений менеджерами.

Движение мировых финансовых потоков осуществляется по следующим основным каналам: 1) Валютно-кредитное и расчётное обслуживание купли-продажи товаров и услуг; 2)Зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал; 3) Операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами; 4) Валютные операции; 5) Перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.

Мировые финансовые центры - действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Мировые финансовые центры - Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Мировые финансовые центры - центры сосредоточения банков и специализированных кредитно - финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

До первой миррой войны господствующим финансовым центром был Лондон . Это было обусловлено высоким уровнем развития капитализма в Великобритании, её широкими торговыми связями с другими, относительной устойчивостью фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны. После первой мировой войны ведущий мировой финансовый центр переместился в США . С 60-х годов монопольное положение США как мирового финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры - Западной Европе и Японии.

Страны ЕС давно стремились создать собственный финансовый центр. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стало вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги и деривативы (производные ценные бумаги) номинированы в одной валюте - евро исчезает валютный риск. Если Великобритания не присоединится к «зоне евро», она рискует утратить свой приоритет как мировой финансовый центр.

Мировым финансовым центром является Цюри который оспаривает первенство у Лондона по операциям с золотом, а также Люксембург. Мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии в мировом хозяйстве.

Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «оффшор». Этот термин примерно соответствует понятию еврорынка. Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений. В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах сосредоточено более 1000 филиалов и отделений иностранных банков.

Мировые финансовые центры

Лондон

Гонконг

Сингапур является процветающим финансовым центром с международной репутацией. Здесь расположены многие из крупнейших и наиболее уважаемых в мире финансовых учреждений. Это важный центр управления капиталом и четвёртый из крупнейших центров торговли иностранной валютой в мире (согласно трехлетнему центральному банковскому исследованию рынка иностранной валюты и вторичных ценных бумаг, Bank for International Settlements) после Лондона , Нью-Йорка и Токио . Сингапурский рынок ценных бумаг также значительно вырос и расширился.

Сингапур является вторым среди крупнейших центров внебиржевой торговли вторичными ценными бумагами в Азии и играет важную роль в сфере торговли товарами широкого потребления. Кроме того, это одна из первых стран Азии, где успешно прошла организация инвестиционных фондов по недвижимости, а сингапурский рынок промышленных облигаций - один из наиболее быстро развивающихся рынков облигаций в Азии. Также Сингапур считается региональным центром первичного и вторичного страхования. Прогрессивная нормативная база Сингапура, его надежный макроэкономический фундамент, безопасный политический климат и удобный доступ к растущим азиатским рынкам - все это постоянно привлекает международные инвестиции .

Цюрих

Положение Москвы

Wikimedia Foundation . 2010 .